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ߣadmin    ڣ2023-03-05 09:52   
  

股汇双杀?000点失守!缘何大跌?机构火线解盘!″崩塌?短期或将继续磨底,但中长期利好正在汇聚?/br>

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€€上证导读

€€“黑色星期一”不期€至?/font>

€€4?5日,A′大股指加速下行,收盘跌幅均超?%。其中,上证指数跌破3000点整数关口,这是沪指?020?月以来首¤?000点€?/font>

€€截至收盘,上证指数报2928.51点,下跌5.13%;深证成指报10379.28点,下跌6.08%;创业板指报2169.00点,下跌5.56%。北向资金全天净流出43.97亿元?/p>

€€两市?47只个′涨,下跌个股?540只,上千只个¤停或跌超10%?/font>

€€汇市同样遭遇重挫?font cms-style="font-L strong-Bold">4?5日,人民币汇率延续跌势€?/font>截至记€发稿,离岸人民币兑美元失守6.58关口,创2021?月以来新低€与此同时,在岸人民币兑美元失守6.54关口?/font>

€€“无平不陂,无往不复”,既是古人的智慧,也是市场运行的规律之€。机构在解盘中普遍认为,面对市场的波动,应立足长期€冷静应对€?/p>

€€行情解析

€€有色板块领跌,非银金融坚?/font>

€€周一,沪深两市双双大幅低€,午后三大指数加速下跌€与此同时,沪深两市成交额较前一交易日明显放量€?/p>

€€港股方面,今日同样呈现单边走弱,恒指收跌3.73%失守20000点大关,恒生科技指数?.87%,恒生国企指数跌4.13%?/p>

€€盘面上,个股跌多涨少,两市飘红个′?00只,上千只个¤停或跌超10%?/p>

€€€有行业板块均出现下跌,其中有色金属板块领跌,板块整体跌幅?%?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601899/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">紫金矿业收盘跌超6%?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002460/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">赣锋锂业跌€?%?/p>

€€国内商品期市,收盘同样多数下跌,黑色系及能化品全线走低,玻璃、甲醇主力合约跌停,铁矿石跌?0%?/p>

€€此外,国防军工€基€化工等行业板块也下挫较深。电力设备板块中?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz300750/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">宁德时代公告推迟€季报披露时间,收跌超6%?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz300274/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">阳光电源则跌?%。多只权重股大跌?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600036/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">招商银行?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601336/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">新华保险?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000858/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">五粮?/a>?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601012/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">隆基′等均收跌?%?/p>

€€非银金融板块跌幅相对较小?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600909/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">华安证券?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000416/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">民生控股逆势涨停?/font>

€€5个交易日下跌?000个基点!

€€人民币汇率延续跌?/font>

€€本轮人民币贬值始?月初,主要跌幅则来自于近五个交易日€自4?9日算起,离岸人民币汇率在5个交易日下跌超过2000个基点€?/p>

€€近期人民币汇率的连续走低,引发市场投资€广泛关注,其对″的影响€未来人民币汇率走势等问题成为机构研究的焦点?/p>

€€对于本轮人民币汇率走低,市场大多归因于美联储持续释放加息″,缩表力度超出市场预期€此外,也有观点认为是国内疫情反弹€金融市场波动€中美利差收敛等因素综合作用下的结果?/font>

€€?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601696/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">中银证券全球首席经济学家管涛看来,美联储政策紧缩是今年影响人民币汇率走势的重要因素€无论是3月中下旬还是近日的调整,都是由离岸市场驱动€€最近这波€跌是市场做空压力的集中宣泄,属于市场纠偏€非政策引导。€?/p>

€€中信证券联席首席经济学家明明表示,本轮人民币汇率贬€压力增大,主要源于新冠肺炎疫情导致的经济基本面下行压力与美元走强两方面因素。€供应链扰动叠加美元指数上行,或将使人民币短期承压€€?/p>

€€今年以来,在美元指数上行的背景下,非美货币汇率均出现了不同程度的跌幅。其中,日元跌幅较大,其兑美元汇率创下了20年来的最低€,并在上周€度€近130关口;年初至今,日元兑美元的贬€幅度已经超?0%。机构人士认为,相对来看,人民币汇率走势较为坚挺?/p>

€€“单周看人民币贬值幅度较大,但是今年以来相对全球其他货币,人民币仍然较强。€中航信托宏观策略€监吴照银表示,中国的贸易顺差较高,人民币内在强势的基础仍然存在,短期中美利差收敛对人民币有€定压力,但有€定的限度,时间延续也不会太长?/p>

€€未来人民币汇率的走势也是机构关注的重点€?/p>

€€中金公司认为,长期看,中国的经济基本面支持人民币汇率的估值中枢长期保持在合理均的水平上基本稳定。这就意味着,人民币既没有长期贬值的基础,也没有长期升€的基础。在短期弹€增加€双向波动加剧的背景下,人民币汇率中长期仍会有均值回归的逻辑?/p>

€€火线解盘

€€为什么周€出现超预期下跌?盘后,多家机构做了紧急解读€?/p>

€€缘何大跌?/font>

€€华夏基金认为,当前A¤行环境较为复杂,短期不‘定€因素持续扰动€从内部来看,疫情多点散发的风险引发担忧情绪,同时经济基本面下行压力阶段性较为明显;从外围来看,美国紧缩预期进程加快,美债收益率持续上行,人民币汇率短期下跌也对市场构成压力。在情绪化主导的波动过程中,指数难免出现超调,市场下跌的过程本身也是风险释放的过程€?/p>

€€招商基金表示,A″始反应全球经济“€的风险,进入风险厌恶″,原因有三:

€€第一,疫情多点散发正在对经济形成新的冲击?/p>

€€第二,€房住不炒€与“地方政府隐性€务管控”大背景下,宽货?宽信?盈利底传导不畅,经济底与A股盈利底的恢复需要更长时间€?/p>

€€第三,流动€坍塌使得各类资产的相关性€剧上升,背后核心的原因在于全球经济衰€€的隐忧开始出现€?/p>

€€博时基金表示,上周A股日均成交额低于8000亿元,已降至2021?月以来的低位,从逐步萎缩的成交额可以看出当前的市场情绪接近冰点,资金观望的€度较明显€从北向资金的走向来看,波动比较大,显示海外资金对A股的态度不是很明朗€在美联储加息€国内疫情等不‘定€因素依然存在的情况下,短期来看,投资€的情绪仍将受这些因素的压制,在暂无有效增量资金入场的情况下,A″上的动力不足,将继续震荡寻底?/p>

€€针对近期市场低迷和今天的大跌?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601066/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">中信建投证券首席策略分析师陈果认为,这是短期市场依然面临诸多扰动因素的综合影响结果:

€€其一,在疫情全国多点散发的背景下,市场希望观察到经济数据的明显好转€?/p>

€€其二?月最后的两周为年报€一季报业绩发布密集期,投资者对于今年全年的业绩预期大概率将继续下修,对后续市场带来压力?/p>

€€其三,美联储鹰派表€超预期,海外货币紧缩政策进程可能加快€?/p>

€€其四,市场连续下跌后增量资金不足,微观流动€短期难恢复。目前,基金€值中位数接近历史极€区域,新基金发行低迷,触及预警线和清盘线的私募基金数量占比持续€升,杠杆资金较为脆弱?/p>

€€其五,当下人民币贬€预期较强,对市场风险偏好形成一定压制€?/p>

€€华兴资本集团首席策略分析师庞溟表示,今年以来的成长股、消费股、价值板块的轮动主要取决于美联储政策和美债利率€疫情€地产下行压力这些不利因素的切换。只有这三个消极因素都消除了,权益市场才有可能出现较为稳定的普涨行情。换€之,短时间内市场大概率还会不断震°€?/p>

€€庞溟称,考虑到近几年来市场结构和外部环境的剧变,恐€均值回归未必成为必然趋势€€如果期待市场持续反弹的话,″回归才是必要′?/p>

€€″与汇率不是直接因果关?/font>

€€海€证?/a>策略团队认为,€辑上股市与汇率不是直接因果关系,但存在€定的相关性:€是基本面角度,股市和汇率都是对基本面的反映,通常经济状况好对应汇率升值和″上涨。二是资金面角度,随€A″场不断对外开放,外资流动对A股的影响不断增强,人民币升€时外资€€会流入A°€?/p>

€€海€证券€过统计发现,历史上人民币贬值阶段,A股有涨有跌,拉长时间表现为上涨€从长周期维度看?010年以来人民币?¤大的贬€周期,但由于时间跨度较长,期间A股经历了上涨和下跌过程,区间累计表现均为上涨。从短周期维度看?010年以来人民币?¤为明显的贬€小周期,在?次短周期中A?′涨€?′跌,期间北上资金7″流入?/p>

€€此外,有机构人士发现,本轮人民币汇率突发加€贬值的同时出现美股重挫,如4?2日人民币汇率加€贬值,同一日美国三大股指也均现重挫?/p>

€€对此?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002673/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">西部证券宏观首席分析师张静静表示,看似不相关的两类资产背后却在反映相同的宏观逻辑:中国突发疫情与美联储加速紧缩€假若未??个月人民币汇率进€步贬值,5月FOMC美联储正式缩表后美股加€下探并诱发流动性冲击,那么就意味着美联储有望提前结束加息€货币政策将边际转松。一旦如此,A股的市场底也将渐近€?/p>

€€中长期乐观因素正在酝?/font>

€€无平不陂,无€不复。虽然今日的市场再度冲击了不少投资€的″,但在专业投资人看来,在周期波动的市场中,一个趋势的加€,也往€意味€另一个方向的€启€?/p>

€€机构普遍认为,短期市场的震荡寻底或将继续,但从中长期来看,一些积极因素也在集聚€?/p>

€€“聪明钱”QFII现身125只A?/font>

€€东方财富Choice数据显示,截??5日,在当前已披露2022年一季报的个′,有125只股票的前十大流通股中出现了QFII身影?/p>

€€其中,QFII?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601009/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">南京银行?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600246/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">万€发?/a>?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600901/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">江苏租赁和紫金矿业的持股数量均超?亿股?/font>

€€从持股数量占流€股比例来看?只股票的QFII持股占比超过10%,分别是透景生命、南京银行€?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz300910/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">瑞丰新材和万通发展,此外?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh688083/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">中望软件?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh688023/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">安恒信息?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz300973/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">立高食品?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh688196/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">卓越新能?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002294/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">信立?/a>等股票的QFII持股占比均超?%?/p>

€€另外,有50只股票为QFII€季度新进,其中,劲嘉′(维权)?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002305/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">南国置业?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601918/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">新集能源的QFII持股数量均超?000万股?/p>

€€在A′市公司流通股东名单上,不乏多家全球资″头€以挪威中央银行为例,目前该机构共持?只A股,分别?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002311/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">海大集团?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002508/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">老板电器?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600872/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">中炬高新?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002985/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">北摩高科?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002916/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">深南电路,其中,挪威中央银行持有海大集团的数量最多,达到2062万股,相较于去年年底,该机构€季度对海大集团加仓了262.53万股?/p>

€€根据已披露数据,瑞士联合银行集团共持?1家A′市公司,是目前持有A股数量最多的QFII,其中,瑞士联合银行集团对新集能源和中源协和的持股数量均超过1000万股。相较于去年年底,瑞士联合银行集团对新集能源加仓?263万股,此外,天马科技?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz300298/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">三诺生物?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000521/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">长虹美菱均获瑞士联合银行集团加仓超过500万股?/p>

€€大消费€大金融历史上相对表现较?/font>

€€人民币贬值对不同行业的现实影响和资产表现怎样?从权益角度来看,对于A″个板块又有何影响?/p>

€€国泰君安分析师董琦认为,从基本面角度来看,受益于汇率贬€的行业主要集中在海外收入占比高、与国际价格联动强的行业?font cms-style="font-L strong-Bold">权益表现上,过去贬€周期中,大消费、大金融历史上相对表现较好€?/font>

€€具体来看,人民币贬€主要利好的行业有三类:

€€€是本币贬值€外币升值带来贸易条件改善,从€令出口型行业相对受益,主要是机械器具€电气设备及其零件€纺织原料等?/p>

€€二是海外收入占比较大的行业相对有利,如电子€家电€计算机、纺织服装和基础化工等;

€€三是汇率贬€下输入性€胀升温,有能力向下游传导成本€与国际价格联动且国内库存高的行业相对受益€?/p>

€€“复?015年以来四轮时间较长€幅度较大的贬€周期,可以发现权益整体承压,且成长风格波动比价值更大€€董琦认为,行业表现角度跟汇率贬值的基本面€辑存在差异,其中大消费、大金融整体表现相对较好,与汇率贬€的逻辑脱敏,更多与交易、风格以及€周期调节等政策因素关联性更大€?/p>

€€后市不必过于悲观

€€机构普遍认为,短期市场的震荡寻底或将继续,但从中长期来看,一些积极因素也在集聚€?/p>

€€中信建投证券策略团队同时强调,短期来看市场磨底过程可能会持续反复,但投资者也无需过分悲观,应耐心等待市场完成U型底的构筑€一方面,A″场政策底、信用底或已大致确认,后续盈利底也将在中期€步完成;另€方面,市场的估€€情绪指标也已经进入了市场的底部区域,后续虽然仍存在继续下跌的可能,但就赔率而言空间已经相对有限。建议投资€€虑防守反击,€低布局疫后恢复和€稳增长”加码相关板块€?/p>

€€华夏基金预期,稳增长政策将会进一步加码,稳定市场″。受多重因素压制,指数虽然短期难以反转,但当前时点已经不宜过度悲观,市场政策底已经非常明确,但过″市场底的确认€要时间€?/p>

€€创金合信基金首席策略分析师王婧看到了€些积极因素€€上周个人养老金发展意见出台,以及鼓励机构长期资金入市,说明高层正在关注市场面临的系统€风险,如果市场进一步的下跌,引发大面积股票质押风险,可能会看到更多积极政策出台。€?/p>

€€海富通基金胡€文表示,A″场目前的主要矛盾是疫情发展对经济的影响,以及稳增长发力在短期内存在一定的不‘定€€后续,我们将紧密跟踪两点,€是疫情改善的变化出现,即复产、复工时间的合理预期的出现;二是进一步的稳增长政策的实质落地。回顾过€,每″机事件的出现,均会伴随着相关政策的加速€加码落地€未来防控政策会与时俱进,中国经济的吸引力及韧€仍在,稳增长政策决心不动摇,未来或有加码的可能性€?/p>

€€如果以基金回撤来推演市场底部,海通证券荀玉根团队研报认为,今年以来基金净值€沪?00的跌幅已经类?008?011?018年了。近期随€市场的回调进€步持续,部分投资者对后市的情绪也较为悲观?/p>

€€以普通股票型基金指数来量,今年(截?022/04/22,下同)主动股票型基金净值已整体下跌23%,€历史上基金下跌?0%的年份仅?008(全年涨跌幅-51%)€?011?25%)€?018年(-24%);此外从宽基指数的表现来看,沪?00今年全年跌幅也已?9%,€历史上沪深300跌超20%的年份也同样仅为2008(全年涨跌幅-66%)€?011?25%)€?018年(-25%)€?/p>

€€€玉根团队分析称,当沪?00下跌20%后开始定投并持续2年的平均收益率为13%,股票型基金指数下跌20%后开始定投并持续2年的平均收益率达47%,€鉴历史数据,着眼未来,应该珍惜当前的布€期€?/p>

€€“因为疫情管控,预计中国经济将短期承压,但我们对中国经济长期的韧性和活力依然充满″。事实上,随€市场估€水平的下修,不少行业已经呈现出更优的€€价比€,这为长期投资者提供了优渥宽广的股票池。€富达国际股票研究€监李晶称€?/p>

€€路博迈中国股票投资€监孟宁认为,中期来看,房地产市场边际放松的迹象明显,€成长股经过年初的大幅调整,估€也€始具备吸引力,因此,以地产产业链为代表的价€板块和以新能源为代表的成长板块,在目前阶段都具备投资价值€?/p>

€€“我们认为,中国″当前估€合理,国内政策有望将继续提供支持,同时,中国股市与全球其他风险资产的相关€也较低。自新冠疫情以来,中国股市虽表现落后于包括美国€欧洲和印度在内的大多数地区,但我们认为,目前相对于其自身历史水平,中国″的估值比较合理,而相对于美国在内等其它主要市场的折价,则接近历史高点。€威灵顿投资管理基金经理张博称€?/p>

€€张博进一步表示,中国股票包括内地A″场€港″场,以及在美上市的中国企业等,都将继续为投资者提供广阔的潜在投资机会。这些投资机会不仅数量可观且类型多样,与此同时,中国的个人投资€在股票市场的参与度仍然很高,这也为中国″提供了充裕的流动性€€我们相信,在这€环境下,经验丰富的主动型机构投资者将迎来巨大的投资机遇€€?/p>

 

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